Инфляция в России с 9 по 15 июня составила 0,15% после 0,20% неделей ранее и 0,15% с 26 мая по 1 июня, сообщил Росстат. Последние три недели цифры значительно выше предыдущих значений (на неделе с 19 по 25 мая было 0,07%). Если в апреле — мае текущие сезонно скорректированные темпы роста цен в среднем оказались лишь около 2% в пересчете на год, а в устойчивых компонентах — в среднем ниже 4%, то в июне текущие темпы инфляции ускорились. Но в основном в самых волатильных компонентах — бензине и плодоовощах.
ДДанным Росстата по инфляции, выходящим накануне заседаний Банка России по ключевой ставке, традиционно уделяется повышенное внимание. Хотя по итогам июня текущие темпы с большой вероятностью окажутся выше, чем были в апреле — мае, полагаем, что именно в устойчивых компонентах инфляции они в июне останутся сдержанными, соответствуя целевым значениям текущей инфляции.
Основной риск для дальнейшей траектории ДКП — то, насколько рост цен на волатильные компоненты повлияет на инфляционные ожидания населения. Среднеисторически с 2018 г. динамика цен на бензин соотносилась с динамикой общего ИПЦ и даже отставала от него. Инфляционные ожидания, согласно последним замерам, снизились до 12,4%, это минимум с июля 2024 г. Также внимания заслуживает предварительная оценка Росстата по ВВП за первый квартал 2026 г. С поправкой на сезонность снижение, по данным ведомства, составило 0,6% квартал к кварталу, а по нашим оценкам — 0,8%. Наибольший отрицательный вклад в общую динамику ВВП внесли строительство и обрабатывающая промышленность.
В годовом выражении ВВП сократился на 0,2% год к году, что оказалось заметно ниже февральского прогноза Банка России (ЦБ ждал в первом квартале прирост ВВП на 1,6% год к году). ЦБ связывает динамику с календарным фактором и плохими погодными условиями начала года, а также эффектами изменения налогообложения. Производственный календарь был утвержден в октябре прошлого года, налоговые изменения тоже не стали новацией для февральского прогноза, в региональном разрезе отклонение как осадков, так и температуры от нормы не коррелировало с динамикой строительной активности.
Опубликованные данные по динамике ВВП согласуются с тем, что по итогам 2026 г., по нашим оценкам, ВВП вырастет примерно на 0,4–0,6% год к году.
