ВТБ анонсировал дополнительное размещение акций по открытой подписке. Инвесторам может быть предложено до 6,29 млрд обыкновенных акций, что соответствует 49% от общего количества бумаг в обращении. Объем будущей допэмиссии, по словам первого зампреда Дмитрия Пьянова, превысит половину от максимально заявленного, то есть 273,5 млрд рублей. Это очень крупная для российского рынка сумма. Цена допэмиссии — по 87 рублей — чуть пониже, чем рынок до анонса, но выше, чем на закрытии вчера и чем текущая (премия около 10%). Всего ВТБ подешевел почти на 150 млрд. Новость о допэмиссии стала для рынка психологически подламывающим инфоповодом.
ППричин тут много: и то, что это допэмиссия очередная (не первая, и не исключено, что не последняя), и то, что крупная, и то, что до конца не ясно, кто именно ее оплатит и чем. Заявления последнего времени давали многим надежду на то, что она вообще не понадобится. В результате в очередной раз нарушилась коммуникация между инвесторами и эмитентами.
Дивиденды — да, есть, но по нижней границе (25% прибыли по МСФО). Плюс все это еще и усилено слабым рынком, зависшем в боковике с сильным медвежьим духом. Поэтому радости от дивидендов не очень много.
Несмотря на все эмоции, для покупки бумаги сейчас все это может быть и не так плохо. По крайней мере, если воспринимать ситуацию как ставку на то, что построение новой экосистемы мультиформатного финтех-партнерства у ВТБ и WB получится лучше, чем в других подобный кейсах. На худой конец, есть надежда хоть на какую-то синергию от взаимного доступа к клиентским базам WB и ВТБ. Тогда сейчас есть возможность зафиксировать дивидендную доходность около 12% с потенциалом небольшого роста (менеджмент рассчитывает на увеличение нормы с 25% до 50%), хотя ждать может быть нужно будет долго.
В целом рынок понимает, что у компаний бывают разные периоды и циклы, что-то падает, что-то растет, это нормально, но при этом важно, чтобы компания прозрачно говорила о своих планах. Решение о допэмиссии не принималось мгновенно, но рынок к нему никак не готовили. В итоге доверия на рынке станет меньше. Тем более, что ВТБ это такая бумага, которая долгое время сильно поддерживала весь индекс Мосбиржи. И получили не очень хорошее пополнение в копилку капитализации рынка. После весьма успешных размещений ДОМ.РФ и «Базиса» — обидно.
Впрочем, может быть мы избаловались. Общий тренд на улучшение корпоративного управления и отношений с миноритариями в компании сохраняется, несмотря на такую «коррекцию».
